2021年资产配置策略

日期:2021-04-22 作者:鑫元基金

我们预期2021年行情的结构性特征会更加明显一些,宽松政策的逐步退出和疫情的逐渐叠加结构性行业支持会带来阶段性国产替代和自主可控领域的良好表现,而那些疫情影响行业也能够慢慢修复,至于那些受益政策宽松或疫情发展的领域则可能面临一定的估值压力。

中期来看,“系统切换”的成效极大地影响整体市场的风险偏好,自2009年以来,在香港市场和A股挂牌交易的大型国企和金融股均在以持续下降的市值/账面价值比率在交易,核心原因之一是中国的发展模式导致风险无限向金融体系转移,市场投资者只能用脚投票。

随着中国金融资产的系统性风险逐渐降低,这将有利于整体市场重心的提升。在这个意义上,我们建议市场参与者利用好调整期带来的市场机会,耐心等待其他主体的被迫抛盘,这里面包括许多高杠杆主体的债务处置、资产盘活等活动带来的机会。

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