事件： 统计局6月30日发布数据显示，中国6月官方制造业PMI为51.7，为年内次高，连续11个月在荣枯线上方，前值51.2。

PMI明显回升。与上月相比，PMI上升0.5个百分点，显示制造业延续扩张，稳中向好。5个分类指数中占比较大的新订单指数、生产指数扩张步伐加快，而从业人员指数、供应商配送时间指数表现较弱。与上月不同的是，本月大型企业的表现强于中小型企业，大型企业PMI本月录得52.7，高于前值1.5个百分点，中、小型企业PMI分别录得50.5、50.1，均低于前值。

供需改善。6月生产指数和新订单指数与上月相比分别上升1.0和0.8个百分点，增速加快，市场环境有所好转；需求方面，新出口订单指数和进口指数为52.0%和51.2%，分别高于上月1.3和1.2个百分点，均为年内高点，国内外需求回暖。国内作为经济推动力的地产、基建并未明显转弱，外围欧洲经济景气度持续向好，需求出现反弹。生产经营活动预期增强，主要原材料购进价格指数再次站在了荣枯线以上，出厂价格指数也出现回升，价格迎来小幅反弹，但在PPI整体趋势向下的背景下预计反弹空间有限。

库存去化放缓。产成品库存指数（46.3）下降幅度收窄，较上月下降0.3个百分点，为年内次低点；原材料库存指数继续小幅攀升至48.6，仍位于荣枯线以下。库存去化放缓，与需求小幅反弹、企业生产积极性好转有关。

债市仍有配置性机会。本月制造业景气度指数有所反弹，经济悲观预期有一定修复，仍是L型走势，但是强监管和金融去杠杆对经济的滞后影响值得关注。6月份以来，银监延长商业银行上报自查报告期限；央行并未跟随美联储加息，并护航资金面跨季；财政部开展国债做市支持操作；商业银行重拾杠杆，同业存单发行量超过2万亿，达到历史最高水平。在一系列的利好消息的刺激下，债市做多情绪升温，近期市场对7月份资金面忧虑加大，有所调整，债市配置型机会仍然存在。