Page 12 - 季刊--第二期最终版本

10 固定收益 / FIXED INCOME

批的融资租赁公司是可以在交易所 处理等，这些都是相对成熟的类 值得强调的一点是，如果发
发行的；已受理并出具无异议函， 型，操作得也比较多。 行人在上交所发过产品后，再来发
但尚未发行的有7单。相当于，不 第二期产品，那将直接适用简易流
包括这次新发的，融资租赁项目占 第四，应收账款。比较典型 程，一般5个工作日就能出具无异
到已发行的证券公司资产证券化规 的项目是五矿发展做的一个贸易类 议函，使得整个流程比较高效。此
模的40%。也可以说，资产证券化 的应收账款项目，也是出表的。 举得到了宝信租赁等发行人的赞
是融资租赁公司比较通畅、高效的 赏，认为上交所的资产证券化是一
融资渠道。 第五，商业物业租金。相对 个可预期、稳定的融资渠道。若未
来说，这个类型比较新，也较少， 来解决税收的困境，相信发行人的
第二，小额贷款。这个需求 但也是我们比较认可的类型。之前 参与意愿和积极性会更高。
也比较大。小贷本身的资产与信贷 中信证券做了一个，把物业租金做
资产较相像，比较适合做证券化。 成基础资产。目前还有一单是已经 《固定收益》：创新项目的
但小贷公司的问题是，无论其体 出具无异议函但尚未发行的。 受理情况如何？也适用常规项目的
量、业务模式，还是风险管理制 流程么？
度，不同的公司都不尽相同，有的 第六，公交车票收费。南京
很优质，有的则风险很大，需要投 公交发了一单，已经发行完成。 贺锐骁：近期也接到了不少
资者进行独立判断。我们希望联合 创新项目的申请。比如最近提交上
一些小贷行业协会、地方金融办， 这些都是比较成熟的项目， 来的一个项目是关于航空公司的
还有投资者一起，为小贷的资产证 我们很欢迎上述常规项目来上交所 BSP客票——这是国际航协的结算
券化制定一个标准，比如哪些小贷 做证券化，并且流程也很高效。大 系统，相当于用飞机票的票费收入
公司适合做证券化，风险可控，自 家不需要担心项目到了交易所遇到 作为现金流，也是比较稳定的。另
身也有足够的资产去做证券化。当 阻滞，或面临过长的流程。 外，还有包括保障房、供应链金
前成功发行的小贷资产证券化项目 融、信托受益权等。
有5单，原始权益人包括港股上市 《固定收益》：介绍一下挂
公司重庆市瀚华小额贷款有限责任 牌受理的流程吧。 创新类型的项目不少，但相
公司、联想控股旗下的合肥市国正 对常规项目而言，我们对创新类型
小额贷款有限公司、主营业务是服 贺锐骁：针对融资租赁、小 的项目会增加一个论证和评审的过
务三农的镇江市六家农村小贷公司 额贷款、商业物业租金、应收账 程，即除了召开内部的讨论会外，
等。 款、基础设施收费、公交车票公共 还会找外部的法律、专家来论证项
交通收费等六大常规的基础资产类 目；重大创新项目还会跟证监会、
第三，基础设施收费。比如 型，目前基本上2-3周就能完成流 基金业协会进行沟通。
供水、供热、供电，以及城市污水 程，即从提交申请到出具无异议
函。具体周期的长短要看发行人所
提交材料的完备性。若材料齐备，
大约10个工作日即可完成；若材料
需要重新反馈，可能时间会略长。

有望纳入《证券法》修订框架

《固定收益》：对资产证券 进的一件事，就是梳理各个大类资 是否所有该披露的信息都披露了，
化发行时、发行后以及二级市场上 产的细化的信披标准。 所有该提示的风险都提示了。这点
的信息披露有何规定？ 跟IPO注册制比较接近。换言之，
现在提倡以信披为中心。我 从审查的角度而言，上交所主要关
贺锐骁：上交所眼下正在推 们更多是站在投资者的角度，去看