Page 40 - 季刊--第二期最终版本

38 固定收益 / FIXED INCOME

而广东省，作为中国改革开 国资证券化规模或将达到21.30万亿 增加30%，意味着将达到人民币23
放的先行地和排头兵，被寄予担当 元。 万亿元。
新一轮国资改革的前行者、试验
区，广东省、市及区属国资控股A 一位地方国资人士指出，可 另外，预计地方政府对基础
股上市公司共有60家，在绝对数 大胆预测，地方国资营运收入将在 设施支出将更为谨慎。还不清楚
量上仅次于上海国资委。但与上海 地方财政中扮演更重要角色，国资 2015年地方政府债券的发行规模。
相比，广东国资资产证券化率低， 证券化决定政府投融资体制改革成 地方政府担心，即使地方政府债务
2014年底证券化率不足20%，在主 败，国资营运效率、估值水平、变 额度较2014年的人民币4000亿元增
要省市中处于较低水平，而广东国 现能力和可持续发展能力将直接关 加一倍，仍然远远不能满足新项目
资委国资证券化率的目标是在2015 系地方政府经济调控能力和发展社 和到期债务替代需求。
年达到60%以上。 会公共事业能力。
刚性需求仍然存在，地方政
天津国资证券化率和广东水 当然，面对各个省市的国资 府在化解存量债务的同时，还面临
平接近，不及20%，54家下属企 证券化率指标，管清友则表示，各 着发展融资的问题，伴随着“土地
业中仅有13家拥有上市公司资本平 省提的国资资产证券化率，不能为 财政”规模的缩小，政府债务偿还
台；市属企业同业竞争现象严重， 证券化率而证券化率，要考虑到资 的资金来源渠道也越来越窄，在以
资源分散、企业竞争力低。 本市场与投资者的关系问题，应该 投资拉动经济增长的固有思路下，
以合适的价值进行证券化。 地方政府继续寻找新的融资渠道。
安徽的国有资产证券化率则
相对走在前列，资料显示，截至 地方政府融资新渠道 而作为盘活存量资产的手段
2014年6月底，安徽省属企业资产 和工具，资产证券化是成熟资本市
总额达10859.2亿元，资产证券化 对于国资证券化，地方政府 场最重要的融资工具之一，正确利
率国内领先。根据安徽省政府的 除了想借助资本市场功能盘活国 用好资产证券化，盘活存量资产，
设想，在未来3至5年内，安徽将 资，推动国资国企改革之外，更深 增强经营性资产的流动性。国资证
把90%的国有资本集中到四大板块 层次的一层目的或者是——提升财 券化的发展，将大幅提高直接融资
中，即能源、交通板块、原材料板 力，有效解决融资需求。 比重，逐步形成直接融资与间接融
块、先进制造业板块及现代服务业 资功能互补、结构合理、协调发展
板块。 作为十八届三中全会后的改 的金融市场体系，为地方政府引入
革开局之年，2014年以来各项经济 更多金融“活水”。
多地政府为国资证券化率设 社会建设无一不在向地方政府“伸
定的目标是2015年末达到40%。当 手要钱”，交通运输、保障性住 平安证券研究报告称，未来
然还有更多省份不满足于这一数 房、教科文卫、农林水利、生态建 诸多地方政府可能需要将已形成的
字，尤其是国资大省。 设等基础性、公益性领域支出压 存量资产通过资产证券化项目进行
力只增不减。据粗略统计，2014年 盘活，且这一需求规模不小。
根据财政部公开数据显示， 仅交通基建拟投资额就超过1.5万亿
截至2014年12月末，国有企业资 元。 地方政府正在积极进行国资
产总额102.12万亿元，同比增长 证券化的探索。
12.1%；其中中央企业资产总额 有关数据统计，2013年年中，
为53.71万亿元，地方国有企业资 中国地方政府债务总规模为人民币 除了通过公开上市，方式包
产总额为48.41万亿元，同比增长 17.9万亿元。市场预计债务规模将 含IPO、借壳上市、定增注入优质
13.3%，以每年10%的增速计，到 有所增加，但如果规模过大，例如 资产和资产置换等证券化手段之
2015年末，地方国有企业资产总量 较2013年年中增加30%，就可能对 外，同时在地方国资中占比较重的
将超过53.25万亿元。那么按照设 短期市场人气不利，尤其是对银 基建、公用事业等领域，各地积极
定的40%的国资证券化率目标算， 行。如果中国地方政府债务总规模 利用债券、信托等形式实现国资证
券化。

证监会新闻发言人邓舸曾在