Page 44 - 季刊--第二期最终版本
P. 44
42 固定收益 / FIXED INCOME
住 沉寂了 9 年，住房资产证券化再一次走入了国人的视野。这是“凤
房 凰涅槃”还是“昙花一现”，最终的结局令人期待……
抵
押
贷
款 虽然早在2005年就有银行开始尝试
证 个人住房抵押贷款证券化，但在2007年第
券 二单住房抵押贷款证券化发行之后，再无
银行涉足。
化 2014年9月，中国人民银行、中国银
掠 行业监督管理委员会下发《关于进一步做
好住房金融服务工作的通知》，其中有一
影 句话特别显眼，即“鼓励银行业金融机构
通过发行住房抵押贷款支持证券”。
沉寂了9年，住房资产证券化再一次
走入了国人的视野。这是“凤凰涅槃”
文 还是“昙花一现”，最终的结局令人期
|《 待……
固
定 业的发展和复兴开辟一条资金来源新途
益收 径，创造了意义深远的住房抵押贷款证券
》
编 MBS离我们有多远 化业务。随后，住房抵押贷款证券化扩展
辑 到其他的国家和地区，多年来发展得相当
部
住房抵押贷款证券化（MBS：
成熟和完善，成为现代商业银行资产证券
Mortgage-Backed Securitization）是指金 化最完美的典型。
融机构把自己所持有的流动性较差但具有 不过，MBS在国内的发展并没有那么
未来现金收入流的住房抵押贷款汇聚重组 顺利，可以说一度停滞。
为抵押贷款群组。 资产证券化10年发展历程，3次试点
由证券化机构以现金方式购入，经 中累计发行的几十单信贷资产证券化产品
过担保或信用增级后以证券的形式出售给 中共有3单基础资产为住房贷款，累积发
投资者的融资过程。这一过程将原先不易 行额140亿元左右，除2005、2007年建行
被出售给投资者的缺乏流动性但能够产生 发行两单外，即使是在资产证券化大发展
可预见性现金流入的资产，转换成可以在 的2014年，也仅由邮储银行于7月发行一
市场上流动的证券。 单，相比较美国市场高峰期万亿美元的发
二战以来，发达国家的资产证券化 行规模，相差甚远。
成为世界金融的一大创新。其中为了缓解 目前而言，市场似乎对住房贷款证
金融机构资产流动性不足的问题，美国政 券化并不感冒。
府启动的住房抵押贷款二级市场，为住房
不过，《关于进一步做好住房金融
