Page 24 - 季刊--第二期最终版本

22 固定收益 / FIXED INCOME 新规出台背景

新规出台 《管理办法》出台的背景，自然是为了顺应今年关于
公司债扩容 缓解融资难、融资成本高的问题，支持经济稳增长、调结
蓄势待发 构。然而，主导此次办法修订的证监会债券监管部门早已
开始着手此事。
文 | 《固定收益》编辑部
回首2007年8月《公司债券发行试点办法》颁布后的
在听取市场参与人士的建议以 近7年多时间，公司债券市场不但始终无法跟上其他三个债
及征询其他债券监管机构意见 券监管机关所管辖的市场发展，而且差距越来越大。经过
之后，《管理办法》最终于今 多年发展，发改委旗下的企业债券已稳定在年发行量5000
年 1 月 16 日出台，成为债券市 亿以上的水平；交易商旗下的短融中票也早已轻松破两万
场发展的里程碑。 亿的年发行量大关；就算相对小众的金融债券也迅速发展
到年发行量3000亿以上的水平。反观公司债券，在最高峰
1月16日，证监会发布并实施《公司 的2011年和2012年也不过2000多亿的年度发行规模，之后
债券发行与交易管理办法》，虽只声称 规模甚至不增反降。数据背后反映出的是《试点办法》在
是对2007年8月发布的《公司债券发行试 运行多年后在诸多方面已逐渐无法跟上市场的变化，也一
点办法》的修订版，但做出多处补充、 定程度上阻碍了债券市场的发展。例如发审委审核制度，
修订、简化和提高的《管理办法》不管 《试点办法》没有把债券交易纳入体系，对于发行期的约
在内容还是形式上都做到了全面升级， 束等。
内容焕然一新。
内忧外患之下，经过长期、大量和反复的论证，在听
业内人士分析，《管理办法》在监 取市场参与人士的建议以及征询其他债券监管机构意见之
管视野更上一个新的高度。 后，《管理办法》最终于今年1月16日出台，成为债券市场
发展里史上的里程碑。

图一：公司债、企业债、短融中票发行量（万亿元）

数据来源：WIND 资讯，截至 2014 年 12 月底