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26 固定收益 / FIXED INCOME

中信信托施坚：
中国资产证券化发展回顾与展望

文 | 中信信托业务部总经理 施坚

我国资产证券化也有 10 余年历史，期间也是一波三折，大体上可以
将发展分为两个阶段。

2014年是我国资产证券化大 资产证券化的市场较小，全国的额 从银行的角度上看，信贷资
发展的一年，全年发行项目数量和 度大约只有300-500亿元。2008 年 产证券化可以起到盘活存量，融入
募资总额都实现了极大的增长，发 美国爆发次贷危机，监管机构迅速 资金作用。从政府经济政策的角度
行量达到2800亿元，远高于2013年 全面叫停资产证券化。中国资产证 上看，可以起到去杠杆化，以及鼓
的160亿元。而今年1月，27家银行 券化就此停滞。 励直接融资的效果。备案制的推行
获得开办信贷资产证券化资格，信 使今后银行发行信贷资产证券化更
贷资产证券化备案制进入实质运行 直到2012 年，次贷危机第五 加便捷，这说明银监会已经认可了
阶段。规模的扩充和政策的支持让 年，资产证券化重启并进入第二个 这类产品，同时对发起机构和其资
我们对未来中国资产证券化充满遐 阶段，规模开始爆发式增长。2014 产有一定的信心。今后，我认为商
想。 年，中国信贷资产证券化产品发 业银行会越来越多选择资产证券化
行量达2800亿左右，而2013年仅为 这种工具去盘活存量，优化资产负
国内资产证券化发展 160亿元，银行信贷资产证券化备 债表，增加融资渠道以降低融资成
回顾 案制也正式落地，随着政策的开放 本。
和规模的扩大，未来我国资产证券
我国资产证券化也有10余年 化业务将迎来新常态。 美国ABS发展借鉴
历史，期间也是一波三折，大体上
可以将发展分为两个阶段，2005- 2014年以来，我国的资产证 相比而言，资产证券化在中
2011年的第一个试点阶段，其中 券化有了实质性的发展，比如核准 国发展时间尚短，美国资产证券化
2005-2008年试点阶段较为严格， 了27家银行开办信贷资产证券化业 已经发展40多年，市场已经相当成
务的资格，信贷资产证券化备案制
可以说是进入实质运行阶段。